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东北证券:上海家化买入评级

[ 来源:http://www.rozanekkennels.com | 作者:网友 | 时间:2020-10-14

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  公司概况:历经百余年发展,国内日化领军者。公司为国内领先的众品牌/全品类/全渠道遮盖的日化龙头,旗下拥有著名品牌佰草集/六神/玉泽/美添净等。随着新任CEO对公司进走自上而下的梳理,百年日化龙头有看倚赖完善的品牌矩阵和浓重的企业内情迎来焕新契机。

  竞争上风:企业积淀浓重,众维上风有待激发。品牌上风:公司为国内品牌矩阵最完善的化妆品企业。其中佰草集具有浓重的历史内情,随着渠道调整与品牌年轻化推进有看重回高添长通道;玉泽占有功能性护肤风口,正处于高速成永远,2020年收好周围有看突破10亿,成为第二梯队的领导品牌。渠道上风:相较同业,公司渠道分布最广,并于2019年进驻免税渠道。同时,公司启动数字化运营,构建全渠道会员运营平台,打通各渠道会员数据,透过营销裂变,招募新会员。研发&生产上风:公司2019年研发投入1.8亿,遥遥领先同业,并起终与科研机议和医疗机构保持亲昵配相符。公司拥有五个自有工厂,其中青浦工厂2019年产能行使率仅34%,仍有较大挑起飞间。

  异日看点:内部机制有看理顺,静待业绩开释。人事变革:新任CEO为欧莱雅前高管,善于驱动转型变革,有看推进公司布局架构改革,理顺渠道和品牌,升迁运营效果,驱动百年国货龙头二次添长。渠道创新:强化电商自营团队建设和能力造就,弥补线上短板,线下渠道积极创新,推进线上线下一体化。营销创新:与著名IP跨界联动,行使情怀制造话题度并拓宽客群;偏重站表流量,紧抓微博、微信、幼红书、抖音等社媒营销盈余,推动品牌著名度并转化购买。

  投资提出:展望公司2020-2022年营收别离为76.43亿/88.30亿/98.59亿,归母净收好别离为5.07亿/6.39亿/7.69亿,对答PE别离为58倍/46倍/38倍。给予“买入”评级。

  风险挑示:市场竞争添剧;品牌调整不敷预期;业绩改善不敷预期。

(文章来源:东北证券)

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